渤海证券消息  2010年一季度，天津普林（以下“公司”同指）实现营业收入1.17亿元，同比增长80.9%；实现归属于上市公司股东净利润80.21万元；对应每股收益为0.003元/股。 

   　复苏之路不平坦

    2010年一季度公司产品毛利率仅为12.07%，由于行业仍处于复苏结算，上游原材料价格回升的程度要快于公司产品价格提升的速度，因此，产品毛利率尚未恢复到正常水平。由于公司约60%的产品出口欧洲地区，欧洲主权债务危机对公司产品销售也产生了不利影响。人民币相对于欧元升值在一季度带来了汇兑损失，从而使公司一季度财务费用，同比增长55%。

    HDI市场价格仍偏低不利于公司产能释放

    天津普林HDI项目处于试生产阶段，由于HDI产品价格低，设备仍处于调试阶段，因此，目前HDI产量仅为月产几千平方米，如果HDI产品价格回升理想，预计四季度产量能接近1.5万平方米/月的设计产能，2010年HDI项目有望实现盈亏平衡。

   “中性”投资评级

由于PCB产品价格复苏速度低于预期，欧洲主权债务危机对公司业务产生不利影响，以及人民币相对于欧元升值速度的加快，我们调低对公司的业绩预测，预计2010、2011年，公司将分别实现归属于上市公司股东净利润0.24和0.91亿元，对应每股收益分别为0.1和0.37元/股。证券分析维持对公司“中性”的投资评级。