深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司(002436)是目前我国最大的专业印制电路板样板生产企业。公司的主营业务为印制电路样板、小批量板的生产与销售，产品为印制电路样板、小批量板，主要应用于通信设备、工业及医疗电子(工业控制和医疗电子等)、计算机(PC外设及安防、IC及板卡等)、国防科教等多个领域。

　　印刷电路板

　　电子系统产品之母

　　所谓PCB(印制电路板)，是组装电子零件用的基板，是电子产品的关键电子互连件。PCB的制造品质，不但直接影响电子产品的可靠性，而且影响系统产品整体竞争力，因此，PCB被称为“电子系统产品之母”，其产值在整个电子元器件中的比重最高，占四分之一以上。而兴森是国内目前少数具备高层、HDI板及刚挠板样板规模化生产能力的企业，样板产品最小孔径4mil，最小线宽、线间距2mil、2mil，最高层数40层，可规模化生产2阶HDI板。2008年公司在全球样板市场占有率为1.96%，国内样板市场占有率为5.41%。

　　由于每次定购PCB的数量仅需满足研发、中试需求即可，单个订单面积一般低于5平方米，因此印刷电路板样板行业的特征体现出订单小、 品种多的特点。PCB样板对制造商的快速交货及多品种生产能力的要求较高，其需求主要由专业样板厂提供。由于国内目前的专业样板厂生产能力不足，平均技术装备水平不高，不能满足市场需求，在客户要求下，部分量产厂也承接样板订单。

　　PCB样板客户往往愿意为了缩短交货期支付更高的价格。对客户而言，样板在整个企业的总成本中占比不高，如能在最短时间交货，不但能够缩短新产品开发时间，抓住商机，同时也能充分降低研发人员及相关配套设施的闲置时间，对企业总体而言，能够提高研发效率，降低研发成本及新产品的市场风险。2009年，兴森科技的平均交货时间为9.34天，交货时间在10天以内的订单数量占73%，全球知名的专业样板生产商DDi corp 2008年的该比例约为45%。与之相比，PCB量产企业的订单对交货时间的要求较为宽松，平均交货时间一般在20天以上。

　　与此同时，单月生产订单数量是评价PCB样板企业市场地位和经营规模的重要指标。为了提高多品种生产能力，样板企业的生产线必须大量使用柔性化设计，且生产组织及管理难度高，而兴森在此方面具备明显的优势：公司的月交货能力达1万个订单，同时在线生产品种达3000种，柔性化管理能力强。

　　综合优势

　　凸显行业龙头地位

　　兴森科技作为国内规模最大的印刷电路板样板生产厂商，在样板细分行业上公司积累了较强的综合优势。国内具有一定生产规模的专业样板厂较少，而国外的专业样板企业在销售规模上远远领先国内样板生产企业，但国外企业目前尚未将产能向我国转移，主要通过向我国出口高端样板产品与国内形成竞争，随着国内样板企业整体技术水平的提升，国外的专业样板企业的高成本运作模式将导致其竞争优势逐步弱化。2006-2008年，兴森的市场占有率逐年增长，主要是公司市场竞争力不断提升，并通过对现有生产线进行改造、增加关键工序设备，产能逐年增加的结果。

　　PCB样板需求以10天以内交货的“快件”为主，稳定的快速交货能力是PCB样板企业竞争力的重要表现。兴森科技多年来持之以恒专注于样板行业，公司客户服务能力不断增强，工艺流程不断优化，管理水平不断提高，内部资源不断优化组合，从而快速交货能力在国内PCB样板业处于领先水平，双面板最快可24小时交货、4-8层板可2-4天交货，10层以上板可5天交货。2007-2009年，兴森科技“快件”的平均交货时间分别为6.12天、6.82天和6.44天。

　　兴森的客户资源优势也是十分雄厚，作为我国最大的PCB样板企业与公司的客户资源优势密不可分。公司2009年的客户数量已达2547家，公司对单位客户的平均销售收入均保持在较低水平，同时公司历年来积累的客户资源优良，涉及华为、中兴、迈瑞医疗、GE医疗、意法半导体等高端优质企业，兴森的客户分布于多个下游行业，与公司合作的客户多数是所处行业中的领先企业。

　　除了生产PCB样板，公司还具有CAD设计、PCB制造和SMT贴装的完整产业链。值得关注的是，公司目前已取得军工产品质量管理体系认证证书、三级保密资格单位证书，通过了武器装备承制资格认证审查。

　　募投项目

　　助推产品线全面开花

　　公司本次发行募集资金投资“广州兴森快捷电路科技有限公司一期工程——HDI板、刚挠板、中高层样板及小批量板建设项目”，该项目总投资66101.52万元，其中建设投资59200.91万元，流动资金6900.61万元。

　　2007-2009年公司生产遭遇产能瓶颈，因此最近3年在生产上的主要工作之一是解决产能瓶颈问题，通过对现有生产线进行技术改造，增添瓶颈工序设备，最大程度发挥现有生产线的整体效率，实现了产能的逐年增长。在完成对现有生产线技术改造后，公司产能已难大幅提升，限制了公司的规模扩张及市场占有率的进一步提高。

　　募集资金投资项目达产后，公司新增产能20.1万平方米，规模增加了217%，近年来制约公司发展的产能不足问题将得到有效解决，经营规模将呈现跨越式增长。2009年公司销量为12.25万平方米，随着高层样板及HDI/BBH板生产线和中低层样板及小批量板生产线的部分投产，新增产能已开始发挥效用。

　　机构预计，公司募投项目于2009年陆续投产，募集资金投资项目计划投产第1、2、3和4年分别达产率为12%、35%、70%和100%。从09年的经营状况看，公司实现计划销售的1.4倍募集资金投资项目实现的销售收入好于预期——样板在10年、11年和12年的毛利率分别为43%、42%和41%，小批量板在10年、11年和12年的毛利率分别为23%、22.5%和22%。

　　多年来，兴森立足于PCB样板业的巨大发展空间，秉承“为电子科技的持续创新提供最优最快服务”的宗旨，以“市场为导向、质量为中心”的经营理念为指导，使公司成为“国内第一、全球领先”、具备CAD设计—PCB制造—SMT贴装完整产业链的硬件外包设计综合解决方案提供商，打造一条与客户关系紧密、利益取向一致的价值链体系。此次借助登陆资本市场，兴森将进一步提升PCB制造能力，为公司未来的发展战略作好充足的准备，同时立足国内发展海外市场，为广大投资者创造出满意的投资回报！